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“三十年河东,三十年河西”,量化对冲基金再度迎来春天

2505月
更新时间:05月25日|标签:

在今年的市场动荡中,使用功能强大的计算机运行其投资策略的量化对冲基金赚取了巨额利润,这标志着长期疲弱的量化对冲基金行业出现了复苏。

追踪趋势的对冲基金通常利用相关数学模型从而试图预测市场走势,其在央行回购债券(量化宽松)的时代一直表现不佳。

因为这种刺激工具抑制了量化对冲基金赖以生存的大部分波动性。但据对冲基金研究公司(HFR)的数据显示,这个规模达3370亿美元的行业正实现自2008年金融危机以来的最大收益。

这些量化基金通过做空政府债券的押注中获利,但因市场预期美联储将继续大幅加息以对抗高通胀,政府债券受到了冲击。

其次,它们还通过押注受供应链影响和俄乌冲突推动的能源和大宗商品价格飙升获得了巨额利润。

Systematica Investments创始人,BlueCrest前交易主管Leda Braga说:

“现在就像2008年一样,每个追随趋势的基金再次表现良好,且趋势更加清晰。目前的潜在主题是波动温和的结束,现在波动性更大了。”

该公司旗下的BlueTrend基金在2022年迄今上涨了26%,是14年来的最佳表现。

David Gorton和Brevan Howard对冲基金的合资企业BH-DG Systematic今年已上涨了32%,是对冲基金当中最大的赢家

由曼氏集团(Man Group)旗下AHL部门创始人之一的Martin Lueck共同创立的Aspect Capital,其多元化基金已上涨29.2%,这是自其在1999年推出以来表现第二好的年份。

据HFR数据显示,今年头4个月,此类量化基金的平均涨幅为15.1%。 在此期间,许多知名基金管理公司公布了两位数的亏损,标准普尔500指数下跌了13%。在截至4月底的4个月中,对冲基金行业整体下跌了1.9%。

这些量化基金也被称为管理期货基金,其可以通过抓住市场上涨和下跌的持续价格趋势来盈利,这往往使它们能够在市场紧张时期获利。 例如,2008年,它们从油价的急剧上涨和随后的暴跌,以及金融危机触底时股市的快速抛售中获利。

据HFR的数据显示,在今年业绩大幅好转之前,量化对冲基金已低迷多年,在2011年至2018年的8年中,量化对冲基金有6年是亏损的。一位业内高管表示,2010年之后的一段时间,对量化对冲基金来说是“死气沉沉的十年”。

事实证明,对于一些基金来说,等待股市波动性卷土重来的时间太长了。

亿万富翁David Harding以前也是AHL量化公司联合创始人之一,他在20世纪90年代成立了量化公司Winton,几年前他将其主要基金的策略进行了更改,这一行为使得他在对冲基金行业引起了争议,他认为量化对冲基金不一定非要使用跟踪趋势这一策略。

一位继续支持趋势跟踪的基金经理表示,在Harding辞职后,“当时不可能筹集到资金”。 GSA Capital去年关闭了旗下的趋势跟踪基金,原因是发现与基金投资者的会面分散了研究人员的注意力。

然而,去年美国通胀急剧加速(最初被各国央行官员低估)已促使各央行加息和退出量化宽松。 这削弱了传统市场对资产价格的支撑,导致债券和股票暴跌。

旗下IST趋势基金今年上涨了16.5%的量化对冲基金公司CFM总裁Philippe Jordan表示:

“各国央行必须把重点放在抗击通胀上,尽管这对资产价格造成了影响。”

10年期美国国债收益率从1.51%上升到今年3.2%的峰值,而2019年转为负利率的德国国债收益率从-0.18%跃升至1.19%的高位。

Graham Capital(旗下的K415基金今年上涨了41.7%,而趋势基金上涨了33.4%。)的主席Kenneth Tropin说:

“如果你看看德国10年期债券,就会发现这是一个惊人的举动,它在很长一段时间内都波动平平。”

“三十年河东,三十年河西”,量化对冲基金再度迎来春天

旗下DBMF基金今年上涨了22.4%的美国投资公司Dynamic Beta Investments的管理成员Andrew Beer表示:

“考虑到利率、大宗商品和货币领域的情况,管理期货基金就像猪在泥里一样开心。”

量化对冲基金经理们现在认为,量化对冲基金业经历了一段相对低迷的时期后,市场趋势可能会持续一段时间。

Systematica的Braga指出,脱碳和供应链的变化是推动通胀的因素。他表示:

“通胀预期的变化感觉像是一艘大型驳船,需要时间才能扭转。未来的周期似乎更长,我认为这种趋势将持续一段时间。”

(责任编辑:刘海美 )

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