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惠誉:多元化投资组合为万达商管独立信用状况提供支撑

2505月
更新时间:05月25日|标签:

观点网讯:5月24日,惠誉确认大连万达商业管理集团股份有限公司长期外币发行人违约评级(IDR)为“BB+”,确认万达商业地产(香港)有限公司发行人违约评级,高级无抵押评级以及其担保美元票据的评级为“BB”。

上述发行人违约评级的展望均为“稳定”。惠誉还同时将其所有评级由评级观察名单中移除。

观点新媒体了解到,惠誉指出,多元化投资组合为万达商管独立信用状况提供支撑,由于万达商管的规模大、资产多样化以及业绩具备韧性,其“bbb+”的独立信用状况反映出其与评级为“A”的公司享有同样的物业投资组合。

预计到2022年,该公司的租金和管理费经常性收入将在2021年的430亿元人民币基础上继续增长6%。管理层表示,疫情没有对第二季度的复苏产生实质性影响,因为大部分租金收入是固定的,而且其在受严重影响的一线城市的风险敞口有限。该公司在上海拥有13家购物中心。

惠誉认为万达商管的轻资产购物中心将减少其资本支出需求,并支撑其近期的财务状况。到2021年底,共有417家轻资产购物中心,其中有132家由第三方所有。其目标是在2022年开设50多家商场,其中80%以上采用轻资产模式,由其运营商场,并获得30%左右的租赁利润。

随着公司继续扩大轻资产业务,万达商管的循环EBITDA利润率将从2021年的44%和2020年的50%,向其轻资产购物中心的长期毛利率40%下滑。在轻资产模式下,该公司将100%的收入记入账面,但将所有者的利润分成作为可变租赁和支出扣除。惠誉认为,利润率下降反映的是业务模式的改变,而不是基础业务的恶化。

(责任编辑:李显杰 )

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